来源：华尔街见闻 常嘉亦如何看股票主力资金
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美国就业市场可能比火热的非农数据所描绘的场面惨淡得多。
去年以来，美国劳动力市场顶着二十多年来最高的利率一路高歌猛进，让许多市场分析人士开始怀疑数据的准确性。尽管官方报告显示就业形势向好，但越来越多的证据表明，实际情况可能并非如此乐观。
最新的加州就业数据修正显示，美国政府虚增就业数据，并不是阴谋论。
全美第一大就业市场 去年全年实际几乎没有任何就业增长
无党派的加州立法分析办公室 （LAO） 6月发布的一份题为“最新早期就业修正显示2023年无净就业增长”的报告，揭示了令人担忧的事实。LAO是一个无党派机构，隶属于加州政府，负责对州预算进行分析并为加州立法机构提供财政和政策建议。
根据该报告，早期数据修正表明，加州在2023年第四季度实际上减少了3.2万工作岗位。这和去年12月加州的月度就业报告形成鲜明对比，后者显示同期就业增长强劲 （增加11.7万个工作岗位）。这一修正意味着，2023年全年加州实际上几乎没有实现净就业增长 （全年仅增加9000个工作岗位）。
这种巨大的数据差异凸显了就业统计方法的局限性。每月发布的州就业数据来自对少数企业的抽样调查，而年度基准修正则基于更可靠的失业保险计划行政数据。
加州作为美国最大的劳动力市场，其就业数据的显著下修无疑引发了对全国就业形势的担忧。如果这种趋势在其他州也得到证实，可能意味着美国整体就业增长远不如官方数据所描绘的那样强劲。
值得注意的是，2024年1月以后的数据尚未经过重新基准调整，这意味着未来的修正可能会进一步揭露美国就业市场的实际状况。
非法移民激增，也扭曲了美国经济数据的真实性
华尔街见闻此前提到过，非法移民激增，也导致美国就业市场最重要的非农数据存在很大的欺骗性，因为许多新增就业人口可能都是没有美国身份、从事低技能工作的非法移民。
渣打银行认为，非法移民涌入美国，可能改变了就业趋势和GDP增长，因此很难判断强劲的非农甚至GDP数据是否反映了真实的供给或需求。
首先，大量涌入的非法移民增加了美国就业市场的供给，且增速快于劳动力需求增长速度，因此压制了整体的工资增长。另一方面，非法移民往往只能从事低技能、低工资的工作，所以从构成效应上来看，非法移民也压制了平均时薪等指标的增长。
不过，非法移民影响数据的过程可能是渐进的，低工资的影响可能不会立即显现出来。此外，只要这些工人的工资反映了相对较低的生产率，工资的构成效应就会被生产率的构成效应所抵消——单位劳动力成本增长可能保持不变。
美国国会预算办公室 （CBO） 估计，2023财年，有86万人在未与美国移民当局联系的情况下越过边境。即使没有EAD，但使用伪造或借来的文件，这些非法移民仍然可能留在美国工作，成为经济和就业数据统计的一部分。
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责任编辑：郭明煜 如何看股票主力资金
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